本周板块表现：上周（2024/10/28-2024/11/01）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.05%，在申万31个一级行业分类中排名第15；同期沪深300指数下跌1.68%。2024年至今表现：SW机械设备指数上涨1.18%，在申万31个一级行业分类中排名第18；同期沪深300指数上涨13.37%。

　　工程机械三季报集体超预期，看好板块长期成长潜力。1）收入端：主机厂内外共振，收入端均呈现环比明显好转；受益于国内土方板块持续复苏、海外市场回暖，头部厂商三季度收入端环比看有明显改善，24Q3单季度三一重工、徐工机械、中联重科、柳工收入增速分别为+18.86%/-6.37%/-13.9%/11.8%，相比24Q2单季度收入增速环比分别+22.02pct/+0.67pcts/-7.38pcts/-0.31pcts，其中三一重工展现收入端展现明显复苏趋势；2）盈利端：上述四家主机厂24Q3毛利率为28.32%/25.54%/28.52%/23.67%，同比-0.87pcts/+2.54pcts/+1.06pcts/+1.72pcts，其中徐工机械毛利率提升更为明显，我们认为海外收入占比持续提升，国内收入增速持续回暖，有望带动主机厂盈利能力中长期提升；3）利润端：上述四家公司24Q3归母净利增速分别为+96.49%/28.28%/4.42%/58.74%，利润率提升所带动主机厂利润端增速明显跑赢收入增速有望在未来2-3年持续显现，看好工程机械长期利润增长逻辑，建议重点关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份。

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　　10月制造业PMI超预期，制造业或有望实现底部回升。根据国家统计局，中国10月制造业PMI为50.1%，重回荣枯线上方。中国制造业PMI自2023年1月后，在荣枯线月重回荣枯线上方。近期国家各部门出台一系列稳增长政策，涉及地方政府化债、房地产高质量发展、稳就业等各个方面。结合前期大规模设备更新、新质生产力等相关政策，国内需求有望从底部逐渐恢复，并带动制造业相关需求，建议底部布局通用机械板块。

　　自主可控相关机会持续关注。根据国资委，国务院国资委主任张玉卓在《新型工业化》发文提到聚焦航空航天、集成电路、工业母机等领域迫切需求，扎实推进重大技术装备攻关工程；上海市市场监督管理局印发《高水平构建质量基础设施赋能新质生产力因地制宜发展行动计划（2024—2026年）》，其中提到“在新能源汽车、高端装备制造、航空航天、信息通信、新材料等重点领域，研制一批技术自主可控的关键技术标准”。我们认为工业母机作为国之重器，目前产业链仍有较多环节受制于人，有望持续受益于自主可控相关政策支持，建议重点关注五轴机床、数控系统、丝杠等核心环节机会。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示山推股份盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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